Америка Нестабилната

Америка при Доналд Тръмп е нововъзникващ пазар. Това е моето вдишване от последните няколко дни на тарифния безпорядък и неговия изпадане. 

Когато за първи път повдигнах тази концепция предишния октомври, показах, че разрастващите се пазари постоянно се характеризират с несигурна стопанска система, корумпирана политика, институции, които са прекомерно слаби, с цел да ползват демократичните правила, насилието и обществената поляризация. Съединени американски щати се насочват бързо в тази посока от 2016 година, заради аргументи, които знаем прекомерно добре, макар че цените на активите и процентите на заеми към момента не са го отразили.   

Вместо това постоянно ни виждаха акции и валута да нарастват през интервали на политически и стопански стрес сред 2016 и 2024 година, с помощта на положението на убежището на $. ; Пазарите на активи на Съединени американски щати изглеждаха непроницаеми за понятието сюжет за $ в деня, който ще изпрати и цените на валутата, и активите.

Тръмп най-сетне приключи несъразмерната привилегия на Америка. Необичният жанр на водачество на президента, който ми припомня за индивида, който смъква кормилото си, тъй че другият водач да бъде заставен да се върти, в този момент заплашва полезностите на валутата и капитала на страната си, както постоянно е било в други, неизразяващи политически стопански системи с толкоз доста разтърсвания. 

Както Марк Розенберг, създателят и съизвършител на научните проучвания в изследователската компания Geoquant, уточни предходната седмица: „ Сега виждаме мощни, разрастващи се негативни корелации на пазара сред политическия риск и както USD, по този начин и S&P 500 “.

Това не е изненада, макар че мнозина в общността на бизнеса и вложенията са работили по този начин, като че ли би трябвало да бъде. Твърде доста изпълнителни шефове гледаха единствено опцията за понижаване на налозите и дерегулация във втория мандат на Тръмп, а не по-широката неустойчивост и смяна в икономическата парадигма, която тя разгласи.

Личното държание на Тръмп сигурно изпрати доста зараждащи пазарни сигнали. Има ли освен това от водач, който се заобикаля с лейтенанти, тествани основно за безспорна преданост? Колкото повече водачество е за култа към личността, толкоз повече стопански резултати се дефинират от обособения държател, който може да даде и вземе безотговорност. И колкото по-слаби са институциите, толкоз по-голяма е вероятността владетелят да се измъкне.

Изборът на Тръмп беше „ в доста връзки артикул на нововъзникващите пазарни трендове в обществената и институционалната непоклатимост в Съединени американски щати, които сме виждали да нараства от 2017 година “, отбелязва Розенберг.

И въпреки всичко тя лиши опасността от икономическа война против съдружници и съперници, водени по способи, които оставиха даже личните политици на Тръмп да се борят да продължат, да изместят възприемането на риска. Бедният представител на търговията в Съединени американски щати Джеймисън Гриър беше в Конгреса, защитавайки цените, даже когато Тръмп предоставяше 90-дневно възобновяване на доста страни. Кой ще го вземе или някой от кабинета на Тръмп съществено при някакви бъдещи договаряния?

Пазарите на акции, най-малко до предходната седмица, действаше по този начин, като че ли Тръмп имаше някакъв надзор върху обстановката, която той отприщи. Когато президентът разгласява, че това е „ отлично време за закупуване “, те се издигнаха. Това също е сходно на ЕМ държание. Спомням си през 2008 година, когато тогавашният министър -председател на Русия Владимир Путин изрече пет присъди, критикуващи олигарх на въглища и стомана, а 6 милиарда Долара бе заличен от цената на компанията в действително време. В Турция LIRA и други активи се движат доста по речите и изявленията на президента Реджеп Тайип Ердоган.

Но пазарът на облигации знае по -добре и от известно време ни споделя какви акции не са, което е, че процентите на заемане не понижават, а политическият риск не отминава. Дори и акциите се радваха на след изборите „ Тръмп Бум “, доходността остана нараснала. Фактът, че облигациите, нормално леговище, също се продават по време на пазара на акции предходната седмица, ни споделя, че вложителите или продават по -малко рискови активи, с цел да се оправят с загуби на други места, или че доверието в Съединени американски щати и неговото бъдеще просто е изчезнало.

Всъщност предходната седмица може да се помни като същинското, количествено начало на края на американския стопански извънреден. „ Страхът съществува на всички места “, съобщи основният изпълнителен шеф на EuroNext Stéphane Boujnah пред Radio France Inter преди няколко дни. „ Страната [Съединените щати] е неузнаваема и ние живеем в временен интервал. Има избрана форма на печал, тъй като Съединените щати, които познавахме в по -голямата си част, защото преобладаваща нация наподобяваше полезностите и институциите на Европа и в този момент наподобява на повече нововъзникващ пазар. “

Аз допускам, че това ще бъде правилно под или без цени. Дори в случай че Китай отстъпи и хуморира президента (не мисля, че ще стане) или в последна сметка се оказваме единствено умерени промени към световната система за търговия, вредите са нанесени. Доверието го няма. Уолстрийт и Главна улица също са неспокойни и това трансформира държанието си.

Капризността на капитализма на Калигула ще бъде с нас най-малко до междинните периоди (аз персонално възнамерявам да бъда в брой и злато дотогава). Но наследството ще остане доста по -дълго, изключително когато намаляването на налозите на Тръмп, слизащо от щуката след няколко месеца, основава изцяло неустойчива картина на дълга. Възможно ли е Америка да стане епицентър на идната рецесия на дълга в стила на пазара? Бих го изключил един път. Не повече.